在经历了连续一个月的下跌后，比特币于美国交易时段罕见走高，一度突破8.9万美元关口。这一逆势上涨的背后，是空头回补的短暂推动，还是市场趋势的真正逆转？本文将结合最新数据与分析师观点，为您剖析年末加密市场的真实状况。
核心观点：据市场分析，此次比特币的上涨主要由空头平仓驱动，而非新的多头资金入场。数据显示，比特币持仓量（Open Interest）自美国市场开盘后已从514,000 BTC降至511,000 BTC，持仓量下降伴随价格上涨，是典型的空头回补特征。这表明市场情绪依然脆弱，上涨基础并不牢固。
市场背景分析：当前加密市场正面临多重压力。首先，现货比特币ETF已连续七个交易日出现净流出，仅12月中旬就录得约12.9亿美元的巨额赎回，其中贝莱德的IBIT单日流出高达1.57亿美元。分析师指出，这可能是投资者进行“税收损失收割”策略的结果。值得注意的是，由于不受美国国税局“洗售规则”限制，山寨币并未表现出同等的抛售压力。
其次，衍生品市场也迎来历史性时刻。根据Deribit数据，12月26日有价值超过270亿美元的BTC和ETH期权到期，这是加密史上最大规模的单日到期事件。与此同时，市场整体持仓量已从6月份的700亿美元峰值持续下降至年底。Wintermute策略师Jasper de Mare认为，年末的去风险操作、创纪录的ETF资金外流以及假日期间的流动性稀薄，共同抑制了市场表现。
此外，主要加密资产价格均低于关键的系统性水平，价格走势很大程度上受到展期资金流和税务相关头寸调整的驱动。比特币的7日实际波动率在12月25日前急剧下降，但随后因盘中剧烈震荡而开始回升。
结尾预测：综合来看，此次比特币的反弹更像是市场在连续下跌后的一次技术性修复。投资者应关注，在缺乏持续增量资金和明确宏观利好驱动的情况下，市场短期内可能难以形成趋势性反转。展望2026年初，随着假期结束和税务因素消退，市场流动性有望逐步恢复。然而，能否开启新一轮行情，仍需观察机构资金流向、宏观经济政策以及监管动态等关键变量。分析师建议，在信号明确之前，交易者应避免过度解读短期波动，并警惕市场可能出现的反复。
