2025年即将落幕，曾被寄予厚望的“特朗普行情”并未如期而至。相反，加密市场正经历成长的阵痛。Animoca Brands联合创始人萧逸近日直言，行业对前总统特朗普的过度押注导致市场误判，迫使加密资产必须告别“彼得·潘”的幼稚阶段，转向构建具有真实效用的代币。据市场分析，这不仅是周期的转换，更是行业走向成熟的必经之路。
核心观点与数据：市场评级B-/C+，实用主义成新焦点
萧逸对2025年加密市场的整体表现给出了“B-/C+”的评分。他指出，交易员曾将特朗普视为加密行业的“救世主”，但现实是，加密资产在特朗普的优先事项清单中排名靠后。当总统专注于关税、贸易战和美联储之争时，“他并不会考虑比特币价格会如何变化”。其结果是，比特币（BTC）正艰难地走向年终，面临历史上第四次年度下跌，而迷因币的流动性则被政治性炒作大量消耗。分析师指出，2026年行业将被迫将重心转向合规性与真实用例的构建，这标志着从投机叙事向价值创造的深刻转变。
市场背景分析：关税冲击与“特朗普交易”的落空
2025年可被称为“特朗普之年”，但并非因为其拯救了加密行业，而是因为行业对其政策预期过高，错误定价了从关税到降息的一切影响。特朗普时代的关税政策严重打击了风险资产。萧逸强调，当总统发动关税战时，加密资产并非其首要考量。这导致所谓的“特朗普交易”在2025年未能兑现。值得注意的是，这一外部冲击反而成为行业反思的催化剂。投资者应关注，市场正在从对宏观政策的盲目依赖，转向对项目基本面和内在价值的审视。
Animoca的战略押注：打造公开市场的“山寨币代理”
面对新环境，Animoca Brands选择了一条独特的路径。该公司计划通过与纳斯达克上市的金融科技公司Currenc Group进行反向并购上市，交易完成后Animoca将拥有合并后实体95%的股权。其商业逻辑清晰：MicroStrategy已成为比特币的杠杆化公开投资工具，但市场缺乏针对海量山寨币的同类标的。萧逸提出，Animoca旨在将自己定位为一个上市的山寨币收益聚合器，为公开市场投资者提供一个拥有多元化山寨币及Web3资产组合的渠道。
该公司拥有超过620家投资组合公司，仅去年就投资了约100个新项目。在2024财年，Animoca报告了3.14亿美元的未经审计预订收入，并且其核心业务已连续四年实现税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为正。长期来看，萧逸期望Animoca自身能够完全代币化，从而成为连接传统股票市场和链上所有权的桥梁。
结尾预测：监管明晰化将催生“代币化”浪潮
展望2026年，萧逸认为，行业成熟的关键在于监管框架的巩固。他将美国的《清晰法案》和《GENIUS法案》等关键立法视为催化因素，而非生存威胁。他指出，一旦企业拥有了发行、交易和监督代币的清晰框架，预计将涌现大量的代币化浪潮。他引用的口号“代币化或死亡”正反映了这一趋势。随着合规路径的明确，专注于真实效用和可扩展商业模式的项目将脱颖而出，引领加密市场进入一个更为坚实和可持续的发展新阶段。对于投资者而言，关注那些在熊市中持续建设、资产负债表健康且拥有清晰代币经济模型的实体，或许是穿越周期的最佳策略。
