近期，比特币价格在$88,000至$89,000区间持续震荡，市场情绪陷入分歧。CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺（Julio Moreno）援引关键指标指出，比特币可能已悄然步入熊市长达两个月，并预测未来底部或在$56,000至$60,000之间。这一观点与市场普遍看好2026年的预期形成鲜明对比，引发了投资者对加密市场周期演变的新一轮关注。
核心观点与数据：多项指标转熊，底部预测引关注
据市场分析，CryptoQuant的“牛市评分指数”在11月初已全面转熊，该指数综合了网络活动、投资者盈利能力、比特币需求及流动性等多项指标，范围从0到100。分析师指出，这一转变是判断市场转向的重要信号。值得注意的是，莫雷诺基于比特币的“已实现价格”（即所有比特币持有者的平均成本价）和历史表现预测，本轮熊市的底部可能在$56,000至$60,000区间，预计将在2026年触及。若从历史高点$126,080计算，此跌幅约为55%，相较于以往熊市70%-80%的跌幅，已属相对温和。
市场背景分析：周期背离与结构性变化并存
回顾2025年，比特币年初价格约为$93,000，10月曾冲高至$126,080的历史峰值，但年末收盘价却低于年初，呈现“过山车”行情。这与许多分析师此前预测2026年为增长年的乐观展望相悖。然而，投资者应关注当前市场与2022年熊市的本质区别。莫雷诺强调，本次市场调整并未伴随如Terra、Celsius、FTX等大型机构的连环暴雷，整体环境更为稳定。同时，大型机构投资者持续定期积累加密资产，市场参与者基础更广，行业内的公司与项目也更为成熟可靠，这些结构性因素可能缩短熊市周期并缓和下跌深度。
结尾预测：谨慎乐观，关注长期价值与风险
综合来看，尽管短期指标指向熊市，且存在进一步探底的可能，但市场的基本面已不同于往昔。55%的潜在回调幅度在历史周期中并不极端，且健康的行业结构为后续复苏提供了支撑。对于投资者而言，关键在于关注长期价值指标，如已实现价格和机构资金流向，并警惕市场波动风险。未来一年，比特币在$56,000至$60,000区间能否形成坚实底部，将成为验证本轮周期韧性与判断下一轮牛市起点的关键。
